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锌铝行业走势异同:锌强铝弱格局将延续
发布时间:2022-08-09 11:19:31 来源:雷火平台是什么 作者:雷火官方网站入口地址

  今年上半年大宗商品迎来了一波久违的上涨,其中沪锌、贵金属、沪铝涨幅高达37%、34%和24%,沪镍和沪铜也有10%的涨幅。大宗商品活跃带动股市有色金属板块强势上涨,其中最耀眼的是黄金、白银等贵金属概念股票。基本金属中锌和铝领涨,锌概念股西藏珠峰涨幅超50%,铝概念股南山铝业涨幅约20%。对比基本金属各板块可以发现,锌板块股票上涨数量较多,涨幅较高;铝板块则整体颇显逊色。我们从商品价格驱动企业盈利改善带动股价上涨的角度,分别从锌和铝基本面追根溯源。

  上半年,全球锌矿紧缩导致整体精炼锌供给趋于减少,持续支撑锌价走高。期锌从1月的低点12375元/吨最高上涨至16975元/吨,涨幅高达37%。国内外锌矿供给缩减是支撑今年锌价上涨的动力之一。由于资源枯竭和价格低迷,国际锌矿产能于2015年底开始下滑,考虑到新投产和复产情况,预计2016年全球锌矿将同比减少80万吨左右。因而今年进口锌矿加工费大幅走低至100美元/吨左右,同比去年几乎腰斩。由于加工费大幅下降,进口矿较之国产矿利润降幅扩大至1500元/吨左右。预计锌矿进口将下滑50%。

  国内锌矿则由于进口矿的减少而紧俏,同时国内锌矿增幅有限,因而国产加工费在二季度持续下滑。锌价大幅上涨,加工费下滑,因而锌矿企业盈利水平将较去年下半年明显改善。但需要注意的是,锌矿趋紧和加工费下滑在上半年并未体现于精炼锌的减少,在锌价不断上行的刺激下,上半年精炼锌产量仍环比增长。精炼锌未现紧缺,现货仍充裕也是前期阶梯式上涨缺乏持续动力的原因之一。对比业绩增长,冶炼企业或弱于矿企。一是由于加工费下滑,冶炼企业在锌价上涨过程中分享的盈利空间较小;二是下半年可能由于锌矿紧缩限制产量,导致单位营收减少。

  预计下半年国产矿难以弥补进口矿减少带来的缺口,整体锌矿仍将偏紧。三季度需求淡季可关注去精炼锌库存的情况。若金九银十消费如期好转,库存低位,锌现货供给偏紧,则基础夯实后可能上涨更给力,届时有望迎来新一轮期股联动。

  上半年借供给侧改革行业减产的东风,伴随着铝锭库存走低,沪铝从10500元/吨最高上涨至13075元/吨,涨幅约24.5%。但在4月铝价快速冲高至13000元/吨的时候,铝概念的股票却上涨乏力。这与行业整体产能过剩及去产能过程中对后市上涨预期不高,成本端上涨,长期盈利空间不大有关。

  近年铝行业一直产能过剩,由于去年底国内铝企累计关停电解铝产能815万吨,使得电解铝产量大幅下滑,整体供需情况大幅改善。库存大幅下降推动铝价大幅上涨。但长期来看,铝产品供给仍将逐渐增加,一是原铝生产上游供给有保障,二是再生铝增长率逐渐提升。对于铝企来说,由于上游氧化铝产能仍在扩张,而下游电解铝新增产能增速不及氧化铝,所以价格回落利润增长空间较小。而电解铝则由于成本端同样上涨,盈利空间并没有跟随铝价上涨而显著提高,因此价格上涨对股价的带动作用较小。

  综上所述,在本轮大宗商品价格上涨带动的股价上升中,由于基本面驱动价格上涨的深层次原因不同,商品和锌、铝板块股价均呈现锌强铝弱格局。但锌板块上游矿企表现较好,铝板块上游较弱,下游加工表现较好。值得期货和股票投资者把握期现两市互动机制,区别对待。

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  苏海彦:近期国际金价再度刷新今年以来的新高,随着人民币汇率下跌,以人民币标价的黄金价格更是再度接近300元一克。黄金和白银价格的上涨带动了黄金和白银相关的个股,山东黄金等黄金股整个上半年都有比较突出的表现。 不过从上周五来看,黄金股高位震荡确实给市场带来了一定影响。

  近两日,食品饮料板块显示出从大跌中站起来重振威风的势头,股价连续走强。指数型基金产品中,跟踪这一板块的基金表现强势,两只杠杆基金在最近8个交易日中逆市上涨20%以上,而主动型产品对这一板块的配置不多,错失这段行情。

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  据wind资讯统计,昨日申万一级行业板块中,国防军工板块上涨1.10%,涨幅仅次于采掘板块,跑赢其余26个行业板块。成分股中,中航动控和成发科技涨停,中航动力大涨8.90%,北方导航和航天通信涨逾4%,中航电子、中航黑豹、中航飞机等7只股票涨幅超过3%。

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  昨日建筑材料指数不仅先后收复了20日、5日及10日均线日以来的最大单日涨幅。 昨日正常交易的58只成分股涨幅全部在2%以上。其中,祁连山、福建水泥、海螺型材、兔宝宝、西部建设、上峰水泥等15只股票涨停,另有33只股票的涨幅超过了5%,板块内全天涨幅不足3%的只有海南瑞泽,昨日上涨2.88%。

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  港交所与股转的合作可参考沪港通、深港通的模式,预计今年6月7月将出现首批合资格三板企业上市。

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